900億“鈷茅”大消息！韓國鋰電巨頭下巨額訂單

“鈷茅”牽手韓國新能源巨頭。1月4日，華友鈷業（603799）宣布向韓國鋰電巨頭浦項化學以及雙方的合資公司供應三元前驅體，三年供應量達到17.5萬噸。此次華友鈷業并未透露具體金額，但根據行業數據測算，這一供應大單的金額預估將在192.5億元-227.5億元之間。

實際上，此次是華友鈷業二度向浦項化學供應三元前驅體，此次供應量較上一次訂單翻了一倍有余。而按照行業數據測算，此次華友鈷業所供應的三元前驅體，足以滿足約160萬輛純電動汽車動力電池需求。

金額約為192.5-227.5億元之間

華友鈷業公告顯示，該公司與浦項化學簽訂了三元前驅體《購買協議》，華友鈷業及其子公司擬于2023年1月至2025年12 月期間向浦項化學供應電池材料三元前驅體產品合計約16萬噸。

同時，華友鈷業與關聯方浙江浦華新能源材料有限公司(“浦華公司”)也簽訂了三元前驅體《購買協議》。協議約定，華友鈷業及其子公司擬于2023年1月至2025年12月期間向浦華公司供應電池材料三元前驅體產品合計約1.5萬噸。

據了解，浦華公司由浦項化學持股50.45%，浦項化學母公司浦項制鐵集團持股9.55%，而華友鈷業子公司浙江華友新能源科技有限公司持股40%。

總體來看，兩筆購買協議所涉及的三元前驅體供應量達到17.5萬噸。根據行業公開數據估算，1GWh三元鋰電池，對應需要約1400噸前驅體。此次供應的17.5萬噸三元前驅體所對應的電池總容量達到125GWh，足以滿足約160萬輛純電動汽車電池用量。

對于此次交易價格，華友鈷業方面并未明確公布。公告僅表示，協議主要產品三元前驅體價格是根據鎳、鈷、錳市場價格和加工費確定，如果未來鎳、鈷、錳價大幅波動，協議履行后的盈利能力將存在重大不確定性。

不過，三元前驅體在過去三年中均價在10.7萬元/噸-14.4萬元/噸之間。而在2022年12月底，包括523型、622型以及811型三元前驅體價格約在11萬元/噸-13萬元/噸之間。以此粗略測算，此次華友鈷業供應協議涉及金額約在192.5億元-227.5億元之間。

對于華友鈷業而言，這筆三年長單足以被視為巨額訂單。據了解，2022年上半年，華友鈷業三元前驅體業務實現營業收入約41.50億元。

前驅體市場規模料達2400億元

資料顯示，此次交易的對手方浦項化學是韓國LG化學、SDI和SKI三大電池企業的鋰電池材料提供商之一，是韓國唯一一家同時可以提供正負極材料的供應商，是全球領先的新能源鋰電池材料制造商，其第一大股東浦項制鐵集團是韓國鋼鐵巨頭。

此次也并非是雙方初次合作。早在2020年3月，華友鈷業子公司華海新能源便與浦項化學簽訂了《N65前驅體長期購銷合同》。合同期限共34個月，自2020年3月至2022年12月，合同合計產品數量約76250噸。據合同按當前市場價格測算，預估合同總金額約為72-76億元，占華友鈷業2019年度經審計營業收入的38.19%-40.31%。

而除了華友鈷業之外，浦項化學也在中國不斷拓展“朋友圈”。2022年11月25日，道氏技術公告稱，同意子公司香港佳納、廣東佳納與浦項化學簽訂《購買合同》，合同標的為NCM前驅體(高鎳)。公告顯示，合同期限為三年，根據原材料市場價格測算，預估合同總金額約為59億元。

據Frost&Sullivan統計，2021年全球三元前驅體材料出貨量達76.33萬噸，同比增長61.65%。而據該機構測算，2022年全球三元前驅體出貨量達到102.24萬噸。以523型號過去三年平均價格10.7萬元估算，2022年三元前驅體材料市場規模將達到約1100億元，成為千億級別市場。而預計到2025年，三元前驅體出貨量有望達到224萬噸，市場規模有望達到約 2400億元。

發行GDR為產能擴張“備彈”

華友鈷業近年來不斷與巨頭聯手，以擴大市場占有率。2021年底，該公司與正極材料巨頭容百科技、當升科技和孚能科技簽訂框架協議，根據測算，三年內在理想狀態下可保證年均 14.54-17.38萬噸的訂單量。2022年8月，華友鈷業還與特斯拉簽訂三年供應的框架協議，訂單以實際采購方式確定，將推動其前驅體銷量進一步增長。

根據華經產業研究院及公司年報的數據分析，華友鈷業三元前驅體產量的市場份額從 2015 年的2.13%增長至2021年的 10.55%，2022上半年其三元前驅體產量為3.69萬噸，占比全市場10.28%，位于一線三元前驅體企業梯隊。

太平洋證券一份研報顯示，華友鈷業目前的前驅體規劃產能共計40萬噸，若按照8系高鎳前驅體產品測算，其印尼四個項目總產能34.5萬噸鎳，測算可供給67.85萬噸的前驅體。

為此，華友鈷業此前推出177億元巨額定增，為擴張產能提供“彈藥”。不過，近日隨著其發行的GDR已獲得瑞士證券交易所批準，并將在滿足條件后上市，該公司也宣布終止177億巨額定增計劃。華友鈷業稱，此次境外發行GDR所募資金，擬用于擴充境內外新能源電池材料產能，收購、開發及運營上游資源，加強研發，以及補充公司運營資金。

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