寧德時代斥資超25億控股江西升華，強化高壓實磷酸鐵鋰布局！

9月29日，富臨精工公告，公司與寧德時代擬共同對江西升華增資擴股，公司擬增資10億元，認購江西升華新增注冊資本8.13億元，寧德時代擬增資25.63億元，認購江西升華新增注冊資本20.84億元。本次交易完成后，寧德時代持有江西升華的股權比例為51%，公司持有江西升華的股權比例為47.4096%，江西升華將成為寧德時代的控股子公司。

富臨精工表示，本次公司與寧德時代擬共同對公司子公司江西升華增資擴股，有利于進一步提升公司與寧德時代的戰略合作關系，加快推進子公司江西升華在優質磷酸鐵鋰產品研發與生產、國際化拓展、供應鏈升級及儲能市場發展等方面的進程，并提升其盈利能力和競爭優勢。

控股早有端倪

此前，富臨精工與寧德時代圍繞著江西升華，在鋰電材料業務建立了長期良好的合作關系。

早在2021年，寧德時代曾向江西升華增資2000萬元，持有其2.96%的股權。此次增資款項用于江西升華5萬噸磷酸鐵鋰擴產項目的建設和補充流動資金，并且該項目產品優先供應寧德時代及其指定主體，并在保證寧德時代需求的前提下開展對外銷售業務。

2022年，為加快江西升華在四川射洪的磷酸鐵鋰項目建設，寧德時代再次向其增資1.44億元，增資完成后，寧德時代持有江西升華20%的股權。

2024年8月，富臨精工回購了江西升華股權，寧德時代退出其股東行列。而后雙方仍保持合作關系，寧德時代向江西升華支付預付款支持其年產7.5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目。同時，寧德時代承諾在產品具備綜合優勢的情況下，2025~2027年每年度至少向江西升華采購14萬噸磷酸鐵鋰。

2025年3月，江西升華通過增資擴股的方式再次引入戰略投資者寧德時代，寧德時代以4億元認購江西升華新增注冊資本3.39億元，獲得其18.74%的股權，成為江西升華第二大股東，雙方正式達成戰略伙伴關系。

2025年6月5日，為進一步強化戰略合作，明確具體合作細節和目標，江西升華與寧德時代又在原有《業務合作協議》的基礎上簽署了《補充協議》，調整了產能建設及合作數量：寧德時代向江西升華支付5億元預付款，支持其江西基地（16萬噸/年產能）和四川三期項目（20萬噸/年產能）建設；江西升華承諾2025年—2029年期間100%產能優先用于生產符合寧德時代要求的材料，寧德時代承諾期間每年采購量不低于江西升華承諾產能的80%。

9月18日，富臨精工發布公告稱，江西升華于近日與寧德時代簽訂《預付款協議》，約定寧德時代向江西升華支付共計15億元的預付款，用于鎖定江西升華向寧德時代承諾磷酸鐵鋰供應量，并支持江西升華布局更有競爭力的原材料建設。

江西升華為何引得寧德時代一再青睞？

寧德時代之所以歷經多年合作仍選擇控股江西升華，原因在于后者在高壓實密度磷酸鐵鋰上不可替代的技術優勢。

資料顯示，江西升華是一家在高壓實密度磷酸鐵鋰正極材料研發、生產、銷售具有豐富經驗的國家高新技術企業，是國內磷酸鐵鋰正極材料草酸亞鐵技術路線的開創者，具備獨特的技術工藝路線以及行業領先的技術性能指標，目前擁有高壓實密度磷酸鐵鋰產能30萬噸。

高壓實密度磷酸鐵鋰被稱為第四代磷酸鐵鋰，有助于提升電池快充性能并兼顧高能量密度。

2024年，以寧德時代神行電池、蜂巢能源短刀電池為代表的“鐵鋰系”快充加速裝車，高壓實密度磷酸鐵鋰的需求逐漸起量。寧德時代在年報時指出，2024年神行、麒麟系列出貨占比達30%～40%，預計2025年將提升至60%～70%。

目前高壓實密度磷酸鐵鋰市場需求廣闊，但市場供給面臨一定挑戰，行業內能夠大規模生產高壓實密度磷酸鐵鋰的企業相對較少。江西升華采用的固相法+草酸亞鐵工藝路線，具有一次燒結、能耗低、產品碳包覆均勻等特點，使其產品在高壓實密度、高比容量、長循環壽命等性能上占據領先地位。這正契合了寧德時代對下一代動力電池材料的核心需求，為其神行超充電池等產品的快速上量提供了關鍵支持。

在重點控股江西升華的同時，寧德時代也通過其他投資進行多路徑布局高壓實密度磷酸鐵鋰。

今年4月，子公司邦普循環旗下邦普時代在湖北宜昌投建的“45萬噸新一代磷酸鐵鋰正極材料項目”開工。該項目總投資56億元，今年1月簽約，計劃今年12月投產，將采用行業領先的第四代磷酸鐵鋰技術，建設三個車間，每個車間設計產能15萬噸/年，以磷酸鐵、碳酸鋰為主要原料，生產新一代磷酸鐵鋰。

5月，寧德時代與萬潤新能簽訂《業務合作協議》，除了磷酸鐵鋰供應訂單外，雙方還建立長期合作的機制，共同推進高壓實密度磷酸鐵鋰產品的迭代和量產導入，共同開拓新能源市場。

從投資到合作，再到最終控股，寧德時代對江西升華的步步深入，清晰地展現了其對于上游核心材料，尤其是高性能磷酸鐵鋰的掌控欲。此次收購不僅是為了保障未來高端電池材料的穩定供應，更是寧德時代在動力電池技術競賽中鞏固自身護城河的關鍵一步。

參考來源：富臨精工公告、每日經濟新聞、中國基金報等

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