沖擊H股！龍蟠科技再次向港交所遞表

4月30日，磷酸鐵鋰正極材料制造商龍蟠科技發(fā)布公告稱，公司已于4月29日重新向港交所主板提交上市申請書，國泰君安國際和鎧盛資本為其聯(lián)席保薦人。此前，龍蟠科技曾于2023年10月向港交所主板提交上市申請書。

據(jù)招股書，龍蟠科技是全球主要的磷酸鐵鋰正極材料制造商，亦是中國內(nèi)地知名的車用精細化學(xué)品制造商。公司主要經(jīng)營磷酸鐵鋰正極材料和車用精細化學(xué)品兩個部分。

下表為龍蟠科技按產(chǎn)品類型劃分的收入明細：

龍蟠科技在磷酸鐵鋰正極材料行業(yè)及車用精細化學(xué)品行業(yè)的多個細分市場享有主要市場地位。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2022年的銷量而言，龍蟠科技是全球第四大磷酸鐵鋰正極材料制造商，市場份額為6.5%；中國內(nèi)地第三大車用尿素制造商，市場份額為9.1%；及中國內(nèi)地第三大冷卻液制造商，市場份額為5.8%。

市場空間上，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國內(nèi)地的磷酸鐵鋰正極材料銷量預(yù)計將按17.2%的復(fù)合年增長率由2024年的205.6萬噸進一步增至2028年的388.4萬噸，而柴油發(fā)動機尾氣處理液、車用潤滑油、冷卻液及車用養(yǎng)護品在中國內(nèi)地的銷量預(yù)計將于2024年至2028年分別以9.4%、1.8%、8.5%及4.0%的復(fù)合年增長率增長。

產(chǎn)能及利用率方面，截至最后實際可行日期，公司于江蘇省金壇、天津市寶坻、四川省蓬溪、山東省菏澤、湖北省襄陽營運五個磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)設(shè)施。下表所示公司磷酸鐵鋰正極材料生產(chǎn)的營運資料：

截至2023年12月31日止年度利用率有所下降，這主要是：由于2023年龍蟠科技的總設(shè)計產(chǎn)能大幅增加，這主要由于蓬溪工廠的產(chǎn)能擴張；及由于若干客戶持續(xù)對特定生產(chǎn)工廠進行供應(yīng)商驗證程序以及增加產(chǎn)能的爬坡期，公司若干新生產(chǎn)線的利用率不足。此外，龍蟠科技2023年的產(chǎn)量為115509.8噸，超過2022年的總設(shè)計產(chǎn)能91499.0噸。

財務(wù)方面，于2021年、2022年、2023年，龍蟠科技實現(xiàn)收入分別為約人民幣40.54億元、140.72億元、87.29億元，同期，公司利潤分別約為4.33億元、10.30億元、-15.14億元。對于2023年凈利潤虧損，龍蟠科技表示這主要是2023年碳酸鋰市價出現(xiàn)前所未有的急跌，導(dǎo)致截至2023年12月31日磷酸鐵鋰正極材料銷售成本和收入貢獻出現(xiàn)暫時錯配。

客戶方面，龍蟠科技磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)的客戶包括主要鋰電池制造商，如寧德時代、瑞浦蘭鈞、欣旺達及億緯鋰能等。據(jù)龍蟠科技在招股書所述，于往績記錄期，公司的大部分收入來自數(shù)量相對較少的客戶。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，五大客戶分別占公司總收入的42.9%、80.0%及64.5%。截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度，龍蟠科技的最大客戶(即寧德時代集團)產(chǎn)生的收入分別為人民幣11.604億元、人民幣74.869億元及人民幣26.48億元，占相應(yīng)期間收入的28.6%、53.2%及30.3%。盡管龍蟠科技努力降低客戶集中度，但仍可能受到客戶集中情況產(chǎn)生的風(fēng)險的影響，尤其是考慮到公司客戶高度集中在磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)。

此外，龍蟠科技同日還發(fā)布了2024年一季度報，2024年第一季度營收約14.74億元，同比減少29.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約7804萬元，同比增加64.96%。龍蟠科技表示，利潤下降主要系磷酸鐵鋰正極材料業(yè)務(wù)利潤減虧所致。

參考來源：龍蟠科技公告、龍蟠科技招股說明書等

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